概要
Samsung Electronicsは取締役会で、2026年に90兆～110兆ウォン(約650億～800億ドル)規模の株主還元を実施する方針を承認したと発表した。上限額は韓国企業として過去最大となり、同社が2020年に記録した従来最高額20.3兆ウォンの5倍以上にあたる。AIチップ・メモリ需要の急増によって積み上がった潤沢な現金を背景にした決定だが、発表後の同社株価は2.6%下落した。
還元策の内訳
今回の計画では、四半期配当を含む現金配当として第3四半期に約30兆ウォンを支払う予定で、配当の最終的な規模と構造は10月下旬の取締役会で確定する。これとは別に、従業員向け株式インセンティブを目的とした15兆ウォン相当の自社株買いを8月24日から11月21日にかけて市場で実施する。残る還元分については、配当と自社株買い・消却の組み合わせを含め、2027年1月の取締役会で規模と詳細を決定するとしている。これは2024年から2026年の3年間でフリーキャッシュフローの50%を株主に還元するという既存方針の一環で、3年間の還元総額は120兆～140兆ウォンに達する見込みだ。2024・2025年にはそれぞれ約9.8兆ウォンの定期配当(2年で計19.6兆ウォン)、2025年に1.3兆ウォンの特別配当、8.4兆ウォンの自社株買い・消却を実施済みという。
背景にあるAIメモリ特需
同社の株価は年初来135%上昇しており、AIチップ・高帯域幅メモリ(HBM)需要の高まりが業績を押し上げている。一方でライバルのSK Hynixは7200億ドル規模のメモリ工場建設に投資しており、HBM市場ではSamsungが後れを取っているとの指摘もある。今回の大規模な株主還元は、潤沢な純現金を背景にしつつ、AI特需による収益をどう配分するかという業界全体の競争環境の中で打ち出された格好だ。
市場の反応と今後の見通し
発表を受けて株価が下落した背景には、一部の投資家が最大150兆ウォン規模の還元を期待していたことがあるとポートフォリオマネージャーのKim Minji氏はBloombergに指摘している。Petra Capital ManagementのAlbert Yong氏は、配当と自社株買い・消却のどちらが還元の中心になるかが依然不明確な点を課題として挙げる。1株当たり利益を押し上げる自社株買い・消却と、単なる現金流出となる配当とでは株主にとっての意味合いが異なるためだ。一方でCounterpointのTom Kang氏は、今回の動きが韓国株式市場全体でより株主志向の経営への構造的な転換を促す可能性があると評価しており、10月下旬の配当詳細確定や来年1月の追加還元方針の発表が今後の焦点となる。