AIチップメーカーCerebasがNasdaqにIPO申請、最大266億ドルの評価額でOpenAIとの2兆円規模契約が注目

概要

AIチップメーカーのCerebras Systemsが、Nasdaq上場に向けたIPO詳細を公表した。1株あたり115〜125ドルの価格帯で2,800万株を売り出し、最大35億ドル（オーバーアロットメントを含めると40.25億ドル）の調達を目指している。ティッカーシンボルは「CBRS」で、上場予定日は2026年5月14日。企業評価額は最大266億ドルに達する見込みだ。

同社はNvidiaの対抗馬として注目を集めており、その最大の差別化要素はシリコンウェーハ全体を単一のプロセッサとして使用する独自の「ウェーハスケールエンジン（WSE）」技術にある。このアプローチにより、NvidiaのB200チップと比較して58倍大きなチップを実現し、90万個の計算コアを搭載している。チップ間の通信がオンチップで処理されるため、従来の分散型GPUクラスタと比べて通信遅延を劇的に削減できる点が技術的な強みだ。

主要顧客と財務状況

Cerebasの事業において最も注目すべきは、OpenAIとの大型契約だ。2026年初頭に締結された750メガワット分のコンピュートリソースに関する200億ドル規模の契約は、同社の成長を支える最大の柱となっている。また、Amazon Web ServicesやMeta Platforms（Llama 4モデルの推論処理）とも複数年契約を結んでいる。

財務面では、2025年の収益が前年比76%増の5億1,000万ドルと急成長している一方、営業損失は1億4,600万ドルを計上しており、まだ黒字化には至っていない。将来の収益見通しとして重要な指標である残存パフォーマンス義務（RPO）は250億ドルに達しており、中長期的な成長余地を示している。

投資家が注意すべきリスク

投資家が慎重に評価すべきリスクも存在する。最大の懸念は顧客集中リスクで、2025年の収益の86%がわずか2社の顧客から生み出されている。特定顧客への依存度が極めて高く、主要顧客との関係が変化した場合、業績に大きな打撃を与える可能性がある。

また、同社はクラスB株（1株あたり20議決権）を採用した多層株式構造を採用しており、上場後も初期投資家や創業者が議決権の過半数を保持する仕組みになっている。公開市場での株主が経営に与えられる影響力は限定的となる点も注意が必要だ。AIインフラ需要の高まりを追い風に急成長を遂げているCerebasだが、収益構造の多様化と収益化の道筋が今後の評価を左右する重要な課題となるだろう。